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Classement Boutiques M&A 2009 en France - 08-03-2010Décideurs sort son traditionnel classement annuel 2009 des Banques d'affaires et Boutiques M&A. Financière Cambon est n°1 sur son segment de marché. Voir l'articleLes valeurs moyennes renouent avec la croissance externe - 22-01-2010Depuis un mois et demi, période
habituellement calme en la matière, les sociétés cotées sur les
compartiments B et C d’Eurolist et Alternext Nyse Euronext Paris ont réalisé une vingtaine de transactions. Autant qu’au cours du
trimestre qui a précédé. Tous les secteurs sont concernés,
indistinctement. Dans la santé animale, le laboratoire vétérinaire Virbac a signé un accord pour le rachat des actifs vétérinaires de Pfizer en Australie (36 millions de dollars australiens de chiffre d’affaires, soit environ 23 millions d’euros).
La cotation des SSII remonte la pente - 06-01-2010Massacré à l'orée de la crise, le cours de Bourse des sociétés de services informatiques a retrouvé des couleurs ces derniers temps. La plupart des SSII ont vu leur valeur progresser fortement depuis l'été. Phénomène de rééquilibrage ou secteur qui redevient attractif ? C'est plutôt pour la première explication qu'il faut opter : sanctionné à l'excès en période de crise, le secteur ne pouvait que repartir à la hausse. « Il y a clairement un phénomène de rattrapage : les investisseurs, comme lors de la précédente crise, ont boudé le secteur de façon exagérée en raison de son caractère très cyclique. Dans la mesure où une reprise est anticipée en 2010, ils y reviennent », analyse David Salabi, directeur associé de Financière Cambon, un cabinet de conseil en fusions acquisitions. Le secteur profite par ailleurs d'un mouvement général positif sur les places boursières, à l'image du CAC 40 qui a dépassé lundi la barre des 4 000 points. Paradoxalement, ce redémarrage boursier intervient alors que les SSII ont publié des résultats décevants au troisième trimestre 2009. Comme à son habitude, le marché financier est en avance par rapport à l'activité économique réelle des sociétés et anticipe une reprise significative au second semestre 2010. Le phénomène spéculatif n'est pas à négliger. Les investisseurs s'attendent à une nouvelle phase de consolidation du secteur pour l'année à venir et ils renforcent leur position sur certaines valeurs. Une consolidation qui a débuté par le rachat, le mois dernier, de la SSII Valtech par Siegco, un fonds d'investissement belge. Reste que la cotation moyenne du secteur des services informatiques est encore à un niveau très bas par rapport à sa situation trois ans auparavant. La capitalisation boursière d'Atos Origin, par exemple, se situe aux alentours de 42 % du chiffres d'affaires. La moyenne du secteur se situant sous la barre des 40 %. « En haut de cycle, cette moyenne avoisine plutôt 70 % du CA », précise David Salabi. Toutes les valeurs ne sont pas logées à la même enseigne. Les gérants se reportent en premier lieu sur les leaders du secteur Capgemini, Atos Origin ou Steria plutôt que sur les petites valeurs. Explication : « En période de crise, les petites SSII ont davantage de problème de liquidité et laissent un mauvais souvenir aux investisseurs, relève David Salabi. Les grosses valeurs sont également réputées plus “liquides”, c'est-à-dire que l'on peut en sortir plus facilement. Elles présentent donc moins de risque en phase de reprise. » Financière Cambon se renforce - 20-11-2009Le conseil parisien de fusions-acquisitions, Financière Cambon, s'associe à Morgann Lesné (photo ci-contre). Riche de plusieurs expériences entrepreneuriales, notamment dans l'édition de logiciels avec la création de Tech4field, Tech4trials et Nexims, il avait créé sa propre structure de conseil en levée de fonds et M&A dédiée au TIC, ML Capital. " Le cabinet, actuellement en fort développement, renforce son équipe de direction et compte accélérer son développement à l’international", indique David Salabi, le fondateur (photo ci-dessous). Créé en 2003, Financière Cambon figure parmi les principaux conseil M&A des PME dans les secteurs de l'IT, internet, télécoms et médias en Europe. Avec une vingtaine de salariés, le cabinet a mené une cinquantaine d’opérations sur les cinq dernières années et réalise un chiffre d'affaires de plus de 3 M€.Il conseille actuellement le belge Siegco sur son OPA sur la SSII cotée Valtech (lire articles ci-dessous). SSII : vers une reprise timide des fusions-acquisitions - 19-10-2009Lien vers l'article : http://www.channelnews.fr/index.php?option=com_content&task=view&id=4652&Itemid=7
Bientôt l’heure de la reprise pour les fusions-acquisitions de SSII - 13-10-2009Lien de l'article :
Les SSII cotées semblent sous-valorisées - 15-10-2008Lien : article en ligne Site de l'éditeur : http://www.channelnews.fr Il a conduit son opération de LMBO - 14-09-2008L'opération de LMBO sur Consort NT est décortiqué ici avec notamment un retour d'expérience de Jason Guez (le dirigeant repreneur) et David Salabi (le conseil). Plusieurs aspects sont mis en avant : le timing, le process de construction de l'opération, les outils d'incitation du management. Site de l'éditeur : http://www.01net.com/ Le LBO fait le dos rond - 27-03-2008Dossier capital investissement réalisé par l'Agefi Hebdo sur l'industrie du LBO. A lire. Site de l'éditeur : http://www.agefi.fr/Les valorisations des SSII sont exagérément basses - 05-03-2008Source : Channel News Site de l'éditeur : http://www.channelnews.fr/ Fusions-Acquisitions : l'année 2008 s'annonce moins prospère pour le midmarket - 08-02-2008Interview de David Salabi - 26-10-2007L'interview en ligne : http://www.tivipro.tv/chaine_salons.php?id=2464&id_salon=62 Site de l'éditeur : http://www.tivipro.tv/ GFI à l'orée d'un nouveau cycle de développement - 09-04-2007Quel enseignement peut-on tirer de cette opération financière ? Pourquoi les fonds s'intéressent-ils de plus en plus aux SSII ? David Salabi donne son avis à la rédaction de 01 Informatique. Lien : http://www.01net.com/article/342954.html Site de l'éditeur : http://www.01net.com/01informatique/ Easyvoyage remanie son actionnariat par une double opération financière - 19-03-2007Cette opération présente l'originalité de réunir, au capital d'une même société, un fonds LBO et un fonds de capital risque ansi que des business angels de grande renommée. Le montage a permis de satisfaire plusieurs objectifs : faire sortir certains actionnaires historiques désireux de réaliser leur investissement, financer le développement de la Société, faire bénéficier le dirigeant d'un effet relutif au capital de sa société. Les petites SSII n'échappent pas à la consolidation - 05-01-2007En 2006, une vague de rachat a touché les PME du service : Akka/Silogic, Alyotech/Cril Technology, Aubay/Projipe, CGI/Plaut, France Telecom/Groupe Diwan, GFI/Adelior, SQLI/Aston, Team Partners Group/Datem. La course à la taille, la bonne visibilité, l'intérêt du Private Equity pour ce secteur et l'accès retrouvé au financement bancaires constituent les principaux moteurs de ce mouvement. Lien : http://www.01net.com/editorial/340396/marche/les-petites-ssii-n-echappent-pas-a-la-consolidation/ Site de l'éditeur : http://www.01net.com/01informatique/ Progression plus mesurée des petites valeurs - 02-01-2007La Tribune fait un bilan annuelle sur l'évolution boursière des smallcaps sur 2006. David Salabi est interrogé à ce sujet. Site de l'éditeur : http://www.latribune.fr Diwan rejoint France Télécom - 28-08-2006Conseil financier cédants : Financière Cambon Conseils juridiques cédants : Bignon Lebray Conseils juridiques acquéreur : Fried Frank Site de l'éditeur : http://www.lesechos.fr/lettrespro/presentation/capital/intro.htm La concentration s'accélère chez les éditeurs et SSII - 09-08-2006Le nombre de rachats de SSII et d'éditeurs français a augmenté de 25% depuis le début de l'année. Une hausse directement lié au retour à la croissance et à une consolidation par le bas du secteur du logiciel et des services. L'accès plus aisé au crédit pour faire des acquisitions est redevenu un facteur moteur pour le marché. France Télécom étend son positionnement sur le front des services d'entreprise - 01-08-2006France Télécom acquiert Groupe Diwan afin d'accélerer le déploiement de sa stratégie sur le marché des entreprises. La complémentarité des offres et des compétences permet à l'ensemble combiné de répondre, de manière plus efficace, à l'évolution des besoins des clients et, ainsi, d'accompagner la transformation IP des entreprises. Lien : http://solutions.journaldunet.com/imprimer/0608/060801-rachat-diwan-ft.shtml Site de l'éditeur : http://solutions.journaldunet.com/ France Télécom lance une garantie de cours sur Diwan - 31-07-2006La Tribune met en évidence la première garantie de cours sur Alternext. David Salabi témoigne du contexte dans lequel cette opération a été réalisée et les raisons du choix de France Télécom par les cédants. Lien : http://www.latribune.fr Après le rachat de Projipe, Aubay vise les grands comptes - 19-07-2006L'opération donne naissance à un acteur du conseil et de l'ingénierie représentant près de 2000 collaborateurs, dont 1000 sont basés en France. Michaël Azencot interrogé par JDNet Solutions donne son sentiement sur la transaction Aubey - Projipe qu'il a organisée. Lien : http://solutions.journaldunet.com/0607/060719-aubay-projipe.shtml Site de l'éditeur : http://solutions.journaldunet.com Exit Deal for Spef Venture - 16-06-2006Spef Venture has exited its investment in 3D animation software developer Eovia following its sale to Daz Productions. Vendor M&A advisers : Financière Cambon Michaël Azencot of Financière Cambon said that negociation had been speedy, with very simple conditions being laid out. Site de l'éditeur : http://www.franceunquote.com/ Financière Cambon : un conseil entreprenarial sur le small et le mid cap - 23-01-2006Décideurs, la revue des professionnels du droit, consacre sa rubrique "Small is Beautiful" à Financière Cambon, la "jeune boutique M&A prometteuse". Elle réalise, à cette occasion, une interview de Michael Azencot et de David Salabi pour faire un bilan sur l'activité et le positionnement de Financière Cambon : l'article. Banques d'affaires : les boutiques font fureur ! - 16-01-2006Option Finance consacre un dossier complet aux "boutiques M&A". Ces cabinets conseils indépendants se sont multipliés sur les trois dernières années et prennent une part très active au marché. Certains ne se cantonnent plus aux deals de taille moyenne, mais apparaissent de plus en plus sur les grandes transactions. C'est le cas, entre autres, de Toulouse & Associés, Bucéphale Finance ou Messier Partners. En revanche, d'autres ciblent spécifiquement le segment midcap. C'est le cas de Financière Cambon qui se spécialise sur les opérations de moins de 50 millions d'euros de valorisation. Source : Option Finance n°86 Opération majeure dans la distribution informatique qui "couronne le modèle du pure player Internet face à son grand frère traditionnel" - 15-12-2005Financière Cambon donne son analyse sur le rachat de Inmac par Wstore. Cette opération couronne le modèle Internet dans le domaine de la distribution et souligne l'importance de fonds de retournement comme Gores Technologies qui a su jouer son rôle avant de trouver une sortie par le haut. A moyen terme, l'ensemble est amené à aller en bourse. Lien : http://www.01net.com/editorial/298119/wstore-et-inmac-une-union-de-competences/ Site de l'éditeur : http://www.01net.com Le Journal du Net annonce l'arrivée de Michael Azencot en tant que directeur associé de Financière Cambon - 18-11-2005Michael Azencot rejoint Financière Cambon afin de conduire des missions de conseil et participer au développement du cabinet. Il bénéficie de plus de 6 ans d'expérience dans les opérations de fusions-acquisitions au sein de Devoteam puis de Dassault Systèmes. Lien : http://solutions.journaldunet.com/nominations/051115nominations.shtml Site de l'éditeur : http://solutions.journaldunet.com Portrait de Financière Cambon dans la Lettre du Conseil - 13-11-2005La Lettre du Conseil a repéré Financière Cambon comme l'un des cabinets montants du domaine des fusions-acquisitions. La revue professionnelle lui consacre un portrait : l'article. Source : La Lettre du Conseil n°43 Avis d'expert sur la pratique de l'évaluation d'une société technologique - 13-09-2005David Salabi revient sur la question lancinante de l'évaluation d'une société technologique. Comment évaluer une société composée essentiellement d'actifs incorporels ? Comment évaluer une société dont les prévisions sont difficiles à établir ? Comment s'y prennent les protagonistes des fusions-acquisitions dans ce domaine pour trouver un terrain d'entente ? Lien : Site de l'éditeur : Le lancement réussi d'Alternext fait de l'ombre au capital-risque français - 26-07-2005Les investissements des capital-risqueurs en France ont chuté de 47 % sur le premier semestre 2005. L'apparition d'un marché boursier destiné aux PME pourrait changer la donne du financement des jeunes sociétés. David Salabi donne son point de vue, dans cet article, sur la nouvelle concurrence que représente Alternext pour les levées de fonds en Private Equity. Site de l'éditeur : http://www.lesechos.fr La valorisation d'une société non cotée : un faux débat - 23-06-2005Avis d'expert de David Salabi dans l'Agefi - 23-06-2005Source : L'Agefi La valorisation des sociétés non cotées : un faux débat. Lien : http://www.agefi.fr Site de l'éditeur : http://www.agefi.fr/articles/imprimer.asp?id=953243 Le Monde Informatique interroge David Salabi sur les tendances 2005 en fusions-acquisitions - 17-06-2005Source : Le Monde Informatique Les sociétés de service et les éditeurs sont redevenus très actifs en matière de fusions-acquisitions. Après l'annus horibili 2002, la reprise entamée en 2003 s'est confirmée en 2004 et devait logiquement se poursuivre et s'amplifier. Les grands acteurs en quète de croissance externe ont retrouvé la confiance, la possibilité de relever de l'argent sur les marchés et la rentabilité. Leur stratégie de croissance externe peut être de deux types : atteindre une meilleure taille critique pour mieux supporter le guerre des prix ou rechercher des expertises de pointe afin de se différencier. Site de l'éditeur : http://www.lemondeinformatique.fr Telindus met la main sur Arche - 30-05-2005Source : Décision Distribution Cette opération majeure dans le domaine de l'intégration de service illustre le phénomène de concentration que connaît ce secteur. Après Apogée Communications et Cyber Networks, c'est au tour d'Arche Communications de s'adosser. Telindus était l'un des rares acquéreurs à pouvoir réaliser une telle opération en numéraire (47 millions d'euros). David Salabi donne son avis sur cette opération à Décision Distribution. Lien : Site de l'éditeur : http://www.01net.com/editorial/279548/go/telindus-met-la-main-sur-arche/ Pratique de la lettre d'intention - 01-07-2004Source : Hitechpros Avis d'expert sur la pratique de la lettre d'intention. Forme et contenu d'une lettre d'intention, obligations de l'acheteur, obligations du vendeur... Lien : http://www.hitechpros.biz/newsletters/newsletters2004_07.asp Site de l'éditeur : http://www.hitechpros.biz Teamlog DMS prend un nouvel envol - 05-04-2004Source : Capital Finance Capital Finance annonce la cession par Teamlog de sa filiale, détenue à 91,9%, Teamlog DMS, spécialisée dans les logiciels pour les activités de TV numérique. Cette activité a généré un chiffre d'affaires de 6,3 millions d'euros en 2003. Elle est acquise par son management et par un groupe de VC's : C-Source, Thales Corporate Venture et IXCore. Site de l'éditeur : http://www.lesechos.fr/lettrespro/presentation/capital/intro.htm Les boutiques multiplient les mandats sur le segment mid-cap - 08-03-2004Source : Option Finance Ce dossier de Frédérique Garrouste sur les boutiques M&A met en évidence le fait que cette catégorie d'acteurs est une alternative sérieuse aux banques d'affaires traditionnelles pour traiter les dossiers mid-cap. "Alors que dans les banques d'affaires, les seniors ne sont pas motivés par un dossier mid-market, nos associés ciblant uniquement ce type de clientèle restent en première ligne de bout en bout du processus" explique David Salabi. Ce dossier met également en exergue la reprise particulièrement dynamique de l'activité de fusions-acquisitions sur ce segment de marché. Devoteam puise chez Colt Télécom - 12-01-2004Source : Capital Finance La lettre professionnelle Capital Finance annonce la cession d'Apogée Communications et d'Asthéa Ingénierie à Devoteam. Conseil Financier Vendeur : Financière Cambon (David Salabi, Benjamin Derouillon) Conseil Juridique Vendeur : Lovells (Lucas d'Orgeval, Florence Defradas) Site de l'éditeur : http://www.lesechos.fr/lettrespro/presentation/capital/presentation.html |
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